11月，是一個狂歡的季節！相信不少像小編這樣的單身汪和國外友人在經過“雙十一”和“黑色星期五”的夾擊之后身家都會大幅縮水：年初小編定下今年一定攢下5萬塊的存款，到現在一看離目標只剩7萬塊了！干笑一聲，言歸正傳。今年的鋼市真的是好鬧騰啊，尤其是十一月，大漲大跌的來回折騰，市場已經變得讓人完全摸不到頭腦了。以前我們對市場進行預判都是根據各種需求啊，庫存啊，供給量啊，如今倒好，直接看期貨就OK了！如今是資本市場主導著現貨市場，將鋼市直接推向了漲跌難以把控的風口上。如今天氣一天天變冷，尤其是東北、西北地區受溫度降低影響較大，需求已明顯出現緊縮跡象。而在經過今年這幾次鋼價的過山車行情后，在風險大增的情況下下游商家的冬儲計劃與力度也是舉棋不定。面對如今“脫了韁”的市場，鋼價又將以怎樣的姿態走過冬季呢？

圖一2016年1-11月唐山Q235方坯價格走勢圖來源：鋼聯數據

1.供需：檢修增多，市場資源偏緊

據我網統計，本周唐山地區在統164座高爐中有40座檢修（含停產），檢修高爐容積合計245203，較上周增加3010m3；本周影響產量約42.15萬噸，產能利用率84.07%，較上周降低0.1%。本周，有兩座臨時性檢修的高爐，檢修時間不足一周，新增兩座檢修高爐，復產一座高爐，其他基本變化不大，不過也有部分鋼廠不飽和生產，產量有所減少，產能利用率下降。

圖二唐山地區高爐開工率走勢圖來源：鋼聯數據

2．利潤：成本上移，鋼廠利潤遭擠壓！

本周唐山原料價格趨緩運行，截止11月30日，京唐港61.5%PB粉價格620元/噸，相比上周漲15元/噸；唐山本地焦炭2085元/噸，含稅承兌到廠，周比持平，66%鐵精粉705元/噸，干基含稅現匯到廠，相比上周末漲30元/噸。據不完全了解，唐山地區鋼企即時不含稅鐵水成本主流區間約在2000-2100元/噸左右，折合鋼坯含稅成本約為2600-2700元/噸，與11月30日的普方坯主流價格2650元/噸相比，目前唐山鋼企普遍微利，部分成本控制不佳的鋼廠略有虧損。而在貿易環節，隨著價格的“潮起潮落”，商家的風險意識亦在加強，基本上保持著謹慎心態，盡量控制庫存水平。

3．成本：焦、礦回落，這個冬天有點冷！

目前國產礦市場價格暫時平穩，而進口礦市場價格趨弱運行。在螺紋鋼、雙焦及鐵礦石期貨達到近期最高點后，近兩日盤面開始出現全面下跌，這對貿易商的市場信心造成了很大影響，價格也出現下滑跡象。鋼廠方面，目前鋼廠采購意愿較低，加之期貨盤面大跌，更進一步削弱了鋼廠的采購意向。近期持續上漲的價格讓鋼廠采購原料方面有了較大壓力，且市場波動較大，鋼廠在采購方面十分謹慎，市場觀望心態較濃。

4.庫存：鋼坯庫存上升，操作風險加大

11月25日唐山主要倉庫及港口同口徑統計鋼坯庫存51.7萬噸，較上周增5.5萬噸，京唐港、曹妃甸方鋼庫存約9.1萬噸較上周增2.2萬噸。本周倉庫續增趨勢，部分商家仍有入庫計劃。鋼坯倉儲現貨庫存量的進一步上升，主要是部分國企的大量補庫操作，小型中間商戶小量入庫為主，但多表示對后市預期尚可，只是現貨庫存的大幅上升。但庫存上升的同時風險也在堆積。

圖三唐山地區主要倉庫及港口鋼坯庫存來源：鋼聯數據

總結

近段時間黑色系商品期貨資金不斷涌入，導致價格持續暴漲，鋼坯在期貨的裹挾之下一路上行，期貨市場現在已成為現貨市場的風向標。同時在去產能以及環保政策的影響下大使得鋼價愈發的“情緒化”，現在的鋼市場幾乎已經沒有理性可言了。目前由于價格漲幅過大，下游恐高情緒漸濃，整體成交清淡，市場呈現無量空漲現象；眼下即將進入十二月份，下游需求將會繼續萎縮，將進一步拖住鋼價上行的“后腿”；而鑒于近期大筆場外資金涌入期市，攪動市場正常運行，監管層開始抑制炒作資金，期貨開始全面回調。鑒于目前國家緊抓去產能和環保，而市場資源偏緊也是客觀存在，同時鋼廠鋼坯成本也已在盈虧線邊緣，鋼坯繼續深跌阻力較大，綜合來看，近期鋼坯價格或先跌后漲，呈現寬幅震蕩走勢

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